新股专题：新股板块震荡难掩局部积极信号 临近休整尾端关注逐步变盘可能 或许资金风险偏好有所恢复

投资要点

    新股周观点
：五一小长假节前仅三个交易日，新股新股信号休整从新股板块二级交投表现来看
，专题震荡逐步明显可见整体依然呈现较为显著的板块变盘震荡分化；但同时需要看到，局部以科技主题为首的难掩偏高弹性新股标的开始出现活跃 ，或许资金风险偏好有所恢复。局部积极考虑到从新股周期指标维度，临近本轮新股休整周期或正逐步接近尾端；在积极信号有所显现背景下 ，尾端我们倾向于在小心求证积极变化能否进一步扩散的关注基础上，保持适度灵活  。新股新股信号休整

    （1）新股次新板块呈现震荡拉锯；假设以2024 年以来上市的专题震荡逐步新股次新板块比较来看 ，上周板块平均涨幅-0.4% ，板块变盘实现正收益占比约48.6%
。难掩

    （2）上周有个较为显著的局部积极积极变化 ，即是临近以新质生产力为主导的科技主题新股次新标的开始出现活跃；局部活跃方向不再局限在绝对估值较低等可能安全边际优先的新股次新标的，不排除资金主动做多意愿或略有恢复。尾端而从新股周期变化回顾来看 ，情绪、绝对定价 、时间等多个周期指标共振，我们倾向于认为 ，可能当前新股周期逐渐步入本轮休整周期偏尾端 ，新板块正越来越接近可能的向上变盘节点。短期，考虑到恰逢本轮新股休整周期尾部变盘窗口期，叠加五一节期间外围市场总体表现相对强劲，或许我们在小心求证正向变化能否进一步扩散的基础上应当适度灵活积极。

    （3）具体方向上 ，一方面，对于已经休整较为充分且性价比相对较高的近端新股予以关注 ，尤其是其中稀缺性较强，或受益于热点主题、又或是受益于政策预期催化等标的方向；另一方面
，对于机器人 、算力AI 等近期政策屡次强调，且可能长期活跃预期未改的新质生产力主题产业链，继续保持关注和择机布局。

    （4）本周可能即将上市的新股：泽润新能、天工股份等 。

    上周新股表现：

    （1）新股发行表现：上周共有2 只新股网上申购；其中
，1 只为创业板、1 只为北证。从上周网上申购的新股情况来看 ，平均发行市盈率为16.4X
，平均网上申购中签率为0.0288%。

    （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。

    （3）2024 年至今上市新股表现：从24 年上市新股上周涨跌来看 ，沪深新股平均涨幅为-0.4%，其中约有48.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-1.8%，其中约有42.3%的新股出现上涨 。涨幅居前的主要集中于休整较为充分、且稀缺性相对较强的机器人、新消费、AI、自主可控等科技主题新股次新产业链；跌幅居前的则主要集中于首日表现较为充分的即期新股 ，及业绩可能相对不达预期的新股次新标的。

    本周申购/询价：

    （1）本周共有2 只新股完成申购待上市；其中
，1 只为创业板、1 只为北证 。假设 以2024 年归母净利润计算新股发行市盈率，科创创业待上市新股平均发行市盈率为16.1X；待上市新股发行市盈率较此前略有下行
，发行定价保持平抑 。当前新股首日再定价虽有所收敛 ，但在市场风险偏好暂未显著抬升背景下，上市短暂交易日波动风险或仍需警惕
。

    （2）本周共有3 只新股将开启申购；其中 
，1 只为科创板 、1 只为创业板 、1 只为主板 。新股打新赚钱效应暂时未改 ，建议继续关注新股申购 。

    （3）本周暂无新股将开启询价。

    本周股票池：

    （1）月末调整股票池 ，本期调入浙江华远、泰禾股份、信凯科技、中国瑞林入近端池，并将2024 年6 月新股从近端池择优调入次新池。

    （2）短期来看 ，局部资金风险偏好可能有改善迹象 ，考虑到本轮新股休整周期可能已经接近偏尾端 ，变盘可能将逐渐发生，建议小心求证之余或可灵活观察布局良机。具体标的上 ，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农 、兴福电子 、超研股份  、矽电股份、汉朔科技等。

    （3）以中期投资来看，我们建议关注纳睿雷达
、骏鼎达、安邦护卫、麦加芯彩等个股的可能投资机会 。

    风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击
、市场情绪急剧变化 、上市公司业绩风险等 。

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