全球大类资产配置周观察:以确定性应对不确定性 配置随后其态度缓和

  发布时间:2025-05-08 19:36:58   作者:玩站小弟   我要评论
  商品市场:1)黄金:本周黄金价格剧烈震荡后收涨。周初,特朗替施压美联储致美元信用担忧,避险情绪推动金价冲高。随后其态度缓和,金价回调。美元反弹、地缘局势缓和也削弱黄金短期上涨动力。中长期看,黄金易 。

  商品市场:(1)黄金 :本周黄金价格剧烈震荡后收涨 。全球周初,大类定性定性特朗替施压美联储致美元信用担忧 ,资产周观避险情绪推动金价冲高。配置随后其态度缓和,察确金价回调 。应对美元反弹、不确地缘局势缓和也削弱黄金短期上涨动力 。全球中长期看,大类定性定性黄金易涨难跌,资产周观全球经济放缓 、配置美元弱化、察确新兴市场“去美元化”支撑其避险需求和储备属性 ,应对央行购金、不确实际利率下行等结构性因素也提供长期支撑 。全球(2)原油:本周原油价格震荡下跌 。供应端,OPEC+增产信号及地缘风险扰动 ,虽有短期支撑,但难改供应宽松预期 。需求端 ,全球贸易摩擦致经济衰退担忧 ,需求恢复乏力,叠加美国原油库存回升等因素,市场信心受抑。中长期看,原油面临下行压力 ,OPEC+及美国增产加剧供应过剩 ,需求端受新能源替代和经济放缓抑制,但地缘风险 、季节性因素及美国战略石油储备补库计划或限制跌幅  。

     债券市场 :(1)美债:本周美债收益率先扬后抑。周初  ,特朗普施压美联储致市场担忧,长期美债遭抛售,收益率冲高 。随后其态度缓和,叠加美国经济数掴超预期 ,收益率回落 。美国经济隐忧仍存 ,服务业 PMI 回落 ,美债流动性风险也影响收益率 。中长期看 ,美债收益率将宽幅震荡、中枢缓步下行 。美国经济衰退风险累积 ,美联储可能降息,实际利率下行;债务扩张和通胀韧性推高期限溢价。长期而言 ,美元信用弱化和全球央行减持趋势将重塑美债定价逻辑,其避险属性或逐渐让位于黄金等非主权资产 。(2)中债 :本周中债收益率震荡上行 。资金面宽松下,央行逆回购净投放对冲税期压力 ,但短期降息降准预期降温 ,短端利率上行 ,推动收益率曲线平坦化  。超长期特别国债发行,配置盘承接能力有限 。中长期看,全球经济衰退风险加刷 ,宽松政策存空间,实际利率下行将压低收益率中枢 。

     汇率市场 :(1)美元指数:本周美元指数先抑后扬 。周初特朗普抨击美联储致美元信用受损 ,随后其态度缓和,叠加零售销售超预期 ,美元反弹。但综合PMI回落暴露关税政策压制,滞胀风险削弱美元上行空间 。中长期看 ,美元或贬值,信用透支 、全球去美元化、央行减持美债等削弱其地位,尽管短期或有技术性反弹,但关税政策致通 胀韧性,美联储政策受限 。(2)美元兑日元  :本周美元兑日元震荡上行 。特朗替周初施压美联储 ,美元下挫 、日元升值;其后特朗替态度缓和 ,美元反弹、日元承压。日本服务业PMI 超预期,央行政策谨慎致日元走弱 。中长期看,美元兑日元或下行  ,美元信用折价,日本经济复苏 、央行加息预期,美日增长差与利差收窄将支撑日元。

     权益市场 :尽管美国关税政策缓和及市场对美联储降息预期的升温 ,周内美股有所回暖 ,但当前美股仍面临多重压力 :其一 ,特朗替激进的关税政策持续冲击市场预期;其二,美联储政策陷入两难 ,通胀超预期与经济增长放缓或形成滞胀格局;其三 ,美股估值风险显著积聚 ,科技股虚高问题尤为突出 ,叠加美国 36万亿美元债务上限争议,或触发美股的螺旋式下跌 。

     风险提示:海外降息不确定风险;特朗普新政策不确定风险;地缘因素扰动风险;市场情绪不稳定风险;国内政策落地效果不及预期风险 。

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